對(duì)于再次登上《福布斯》雜志封面這件事，馬云應(yīng)該不太高興。

　　馬云 2000 年 6 月登上《福布斯》國(guó)際版封面是這家電商巨頭早年的一個(gè)里程碑式的宣傳材料。15 年后，《福布斯》的一期封面標(biāo)題是《阿里巴巴和他的四萬(wàn)大盜》。

　　馬云先后兩次成為《福布斯》雜志封面人物

　　因?yàn)榧儇洜?zhēng)議，阿里巴巴在 2015 年與奢侈品集團(tuán)開(kāi)云(Kering，Gucci等品牌的母公司)有了一場(chǎng)國(guó)際訴訟。報(bào)道中，當(dāng)馬云被問(wèn)到這件事時(shí)，“他幾乎從沙發(fā)上一躍而起。馬云說(shuō)：‘我寧可輸?shù)暨@場(chǎng)官司，損失錢(qián)，也要贏得我們的尊嚴(yán)和尊重……Gucci 或任何其他品牌的手袋怎么能賣(mài)到這么貴?這很荒謬。我知道品牌公司不高興，但我也說(shuō)這是你的經(jīng)營(yíng)模式。你必須反思你自己的經(jīng)營(yíng)模式?！?/p>

　　很多用戶可能確實(shí)不覺(jué)得Gucci 值那個(gè)錢(qián)。但當(dāng)作為全球市值第二大的電商，阿里巴巴在談及假貨問(wèn)題的時(shí)候，指責(zé)原品賣(mài)得貴，無(wú)疑是一種讓人意外的態(tài)度。

　　這一年，馬云也駁斥過(guò)海外投資者對(duì)阿里巴巴模式想當(dāng)然的看法：

　　“狹義的電子商務(wù)僅僅是今天阿里巴巴集團(tuán)戰(zhàn)略的一部分，我們追求的是打造一個(gè)開(kāi)放、透明、協(xié)同的商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施平臺(tái)?！瓝Q句話說(shuō)，簡(jiǎn)單地把今天市場(chǎng)上從事電子商務(wù)的企業(yè)當(dāng)作阿里巴巴的對(duì)手，是把蘋(píng)果和蘋(píng)果樹(shù)相比，是對(duì)雙方都不合適的?！?/p>

　　考慮到這封《致股東信》是在公司股價(jià)跌到歷史低位的 9 月發(fā)布的，還算是件挺有勇氣的事——2015 年的阿里巴巴不管是面對(duì)消費(fèi)者、投資方、監(jiān)管、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手還是自己，處境都要比想象中更艱難一些。

　　2014 年完成史上*** IPO 這件事，可能也給阿里帶來(lái)了一些“成名的想象”。它看起來(lái)已經(jīng)像是一個(gè)有全球影響力的互聯(lián)網(wǎng)公司了，但依舊面目模糊，外加很多不確定性：獨(dú)斷的管理風(fēng)格、過(guò)分美好的業(yè)績(jī)、假貨的原罪、下行的中國(guó)經(jīng)濟(jì)……

　　我們希望從五個(gè)方面來(lái)說(shuō)明，這家公司可能不像想象中、或者我們看到的那樣順?biāo)臁?/p>

　　財(cái)富價(jià)值：市值縮水了，但還有螞蟻金服的 400 多億美元

　　阿里巴巴目前依然是中國(guó)最富有的公司之一，市值接近 1800 億元。根據(jù)其 2015 年 10 月底發(fā)布的***一季財(cái)報(bào)，目前整個(gè)阿里集團(tuán)擁有的現(xiàn)金及等價(jià)物儲(chǔ)備超過(guò) 1000 億元，比傳統(tǒng)的“現(xiàn)金流大戶”百度還要高。

　　優(yōu)異的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)背后，往往有一些合理的技術(shù)手段，比如將控股的阿里影業(yè)、阿里健康的相應(yīng)增值部分計(jì)入集團(tuán)利潤(rùn)。而當(dāng) 2015 年第二季度公司營(yíng)收增速下降到歷史***位時(shí)，華爾街投資者也毫不留情地給出了相應(yīng)的懲罰。

　　與阿里巴巴相關(guān)，還有一塊不能忽視的巨額資產(chǎn)是螞蟻金服。2015 年，這家從支付寶成長(zhǎng)起來(lái)的互聯(lián)網(wǎng)金融集團(tuán)完成了***輪公開(kāi)融資，當(dāng)時(shí)彭博社對(duì)其給出的估值就已經(jīng)超過(guò) 400 億美元。

　　2016 年初，螞蟻金服也對(duì)外確認(rèn)，公司正在進(jìn)行第二輪融資，規(guī)模將不低于***輪的 100 億元。這很可能將使螞蟻金服超越 Uber，成為全球身價(jià)***的非上市公司。

　　根據(jù)馬云在兩大集團(tuán)中的持股比例，彭博社“億萬(wàn)富豪指數(shù)”目前將其列為了全球第 22 位最富有的人。他的個(gè)人身價(jià)在 275 億美元，在中國(guó)僅低于王健林的 307 億美元。

　　彭博億萬(wàn)富豪指數(shù)列出的中國(guó)前十大富豪

　　2015 年全年，阿里巴巴至少完成了 47 項(xiàng)對(duì)外投資，其中***的幾筆包括 45 億美元現(xiàn)金收購(gòu)優(yōu)酷土豆、與蘇寧的 283 億元相互投資、以及年底以 12.5 億美元參與投資餓了么。

　　BNP Paribas 的分析師報(bào)告說(shuō)，2016 年阿里在對(duì)外投資上可能還要再花掉 380 億美元。而不管是花錢(qián)購(gòu)回、持股上市、還是套現(xiàn)退出，這些投資，未來(lái)都有可能轉(zhuǎn)化成阿里巴巴自身財(cái)富的一部分。

　　行業(yè)影響力，電商依然是重點(diǎn)

　　2015 年的“雙 11”，在銷(xiāo)售額突破 800 億后，馬云照例與媒體見(jiàn)面，并發(fā)表了簡(jiǎn)短的講話。他說(shuō)，“雙 11”早已不是天貓一家的游戲，而是一個(gè)更大規(guī)模的社會(huì)實(shí)驗(yàn)：

　　“雙 11”當(dāng)下創(chuàng)造的交易量規(guī)模，將會(huì)在 10 年后成為每一個(gè)平常日子里、中國(guó)全社會(huì)的消費(fèi)水平;天貓只是在測(cè)試，在商家、客服、支付、技術(shù)、物流等各個(gè)環(huán)節(jié)，是否都已經(jīng)為這樣的規(guī)模做好了準(zhǔn)備。

　　2015 年在水立方舉辦的天貓“雙 11”晚會(huì)

　　這倒是類(lèi)似全盛時(shí)期的沃爾瑪類(lèi)似的野心：以一個(gè)品牌或是平臺(tái)的力量，就足以對(duì)整個(gè)國(guó)家的社會(huì)消費(fèi)水平產(chǎn)生影響。

　　但沃爾瑪?shù)挠绊懥Σ粌H限于美國(guó)市場(chǎng)。它對(duì)高性?xún)r(jià)比商品的追求，最終將全球的原材料和商品資源都統(tǒng)籌了起來(lái);而目前的阿里巴巴，雖然喊出了“要幫助全球一千萬(wàn)中小商戶”做生意的口號(hào)，它的主業(yè)依然在中國(guó)市場(chǎng)。

　　在國(guó)際化這件事上，目前阿里巴巴能做的，還是幫助中國(guó)人買(mǎi)到更多的外國(guó)商品。

　　從 2014 年起，天貓開(kāi)始扶持一個(gè)全新的跨境電商團(tuán)隊(duì)“天貓國(guó)際”，并將幾乎所有一線國(guó)際品牌的資源傾注于此，要遠(yuǎn)好于京東、亞馬遜等傳統(tǒng)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，以及小紅書(shū)、洋碼頭等創(chuàng)業(yè)公司。

　　但在 2015 年“雙 11”的前 9 個(gè)小時(shí)里，這個(gè)團(tuán)隊(duì)只完成了 10 億元的銷(xiāo)售額。考慮到先期的廣告、資源的投入，以及預(yù)售商品在當(dāng)日凌晨付款的規(guī)則，這個(gè)成績(jī)不算好。

　　中國(guó)市場(chǎng)對(duì)于阿里有多重要，從這幾年那些被開(kāi)發(fā)出來(lái)的需求上也可以看出來(lái)。

　　比如連接線下服務(wù)的平臺(tái)。在投資餓了么的時(shí)候，阿里似乎就已經(jīng)承認(rèn)，他們?cè)凇癘2O”這一塊的布局還是有些慢了?？斓拇蜍?chē)在 2015 年初被滴滴合并、持股的美團(tuán)在與大眾點(diǎn)評(píng)合并后接受了騰訊的投資、口碑網(wǎng)在方向上的搖擺不定……這些對(duì)阿里都不是好消息。

　　不妨將廣義上的物流行業(yè)，也納入 O2O 的范疇內(nèi)一起考慮。目前，阿里的“菜鳥(niǎo)網(wǎng)絡(luò)”正在將平臺(tái)化運(yùn)營(yíng)的思路復(fù)制到物流行業(yè)，為各類(lèi)大小快遞公司提供服務(wù)。但從今年“雙 11”的表現(xiàn)來(lái)看，相對(duì)于京東、亞馬遜建立起的高效率自營(yíng)物流來(lái)說(shuō)，菜鳥(niǎo)的模式似乎暫時(shí)還沒(méi)法完全解決“***三公里”的困境。

　　"雙 11"期間，天貓使用了來(lái)自蘇寧的物流運(yùn)力作為補(bǔ)充

　　好在在音樂(lè)、視頻、體育直播、媒體信息等領(lǐng)域，阿里不會(huì)被物流的問(wèn)題拖后腿。根據(jù) CEO 張勇近期披露的集團(tuán)年度戰(zhàn)略，規(guī)模更大、毛利率相對(duì)也更高的虛擬商品和服務(wù)領(lǐng)域，將成為 2016 年阿里巴巴的滲透重點(diǎn)。

　　控制力：被騰訊搶走的3 個(gè)大生意，以及共同看好的3 個(gè)項(xiàng)目

　　在討論阿里的財(cái)富價(jià)值時(shí)，我們已經(jīng)考慮到了公司2015 年完成的47 項(xiàng)對(duì)外投資。但不管是數(shù)量還是風(fēng)頭上，騰訊似乎都是 015 年的勝者——這一年，騰訊總共完成了70 項(xiàng)投資，并且在3 個(gè)***的并購(gòu)案中出現(xiàn)。

　　阿里當(dāng)然也有風(fēng)光的時(shí)候，比如將蘇寧拉入自家戰(zhàn)線，或是45 億美元現(xiàn)金收購(gòu)優(yōu)酷土豆。這與其2014 年的投資思路差別不大：以戰(zhàn)略投資為主，希望被投的公司能夠盡快與自己的電商主業(yè)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。

　　阿里的投資，很多都圍繞著電商、支付、物流這些已經(jīng)打好了基礎(chǔ)的領(lǐng)域開(kāi)展。相比之下，騰訊則是在社交、游戲的主業(yè)之外，嘗試滲透那些之前不太擅長(zhǎng)的領(lǐng)域，比如電商、醫(yī)療，以及從社交延伸出來(lái)的本地生活服務(wù)、O2O 業(yè)務(wù)。

　　那些幾年前就被這兩家看上、并且花了點(diǎn)錢(qián)來(lái)投資的初創(chuàng)項(xiàng)目中，有好幾個(gè)都成了 2015 年中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的經(jīng)典并購(gòu)案例。離得最近的一個(gè)，就是 2016 年初宣布合并的美麗說(shuō)、蘑菇街。

　　滴滴與快的、美團(tuán)與大眾點(diǎn)評(píng)、58 同城與趕集，這些在 2015 年最終選擇合并的公司背后，都有阿里和騰訊之前的長(zhǎng)期投資支持。但在合并后，這些新項(xiàng)目的追加投資，幾乎都來(lái)自于騰訊;滴滴的強(qiáng)勢(shì)，更加獨(dú)立的美團(tuán)，也進(jìn)一步削弱了阿里在這些“新巨頭”中的影響力。

　　在《華爾街日?qǐng)?bào)》列出的“十億美元俱樂(lè)部”亞洲區(qū)公司中，滴滴出行、美團(tuán)-大眾點(diǎn)評(píng)(China Internet Plus)都在列

　　不妨再來(lái)看看在對(duì)方的地盤(pán)上，騰訊和阿里都做了什么事：

　　在騰訊擅長(zhǎng)的社交領(lǐng)域，阿里這一年改為扶持企業(yè)社交軟件“釘釘”;媒體領(lǐng)域，完成了對(duì) SMG、《南華早報(bào)》等多家傳統(tǒng)媒體的布局;在游戲領(lǐng)域，他們?cè)缒暝诿绹?guó)市場(chǎng)看上的Ouya 最終倒閉，但卻在2016 年將“UC 九游”改了個(gè)名字，叫“阿里游戲”。

　　在阿里擅長(zhǎng)的電商領(lǐng)域，騰訊不僅加深了與京東在營(yíng)銷(xiāo)領(lǐng)域的合作，還對(duì)從淘寶成長(zhǎng)起來(lái)的美麗說(shuō)+蘑菇街追加了投資;在想象力更大的移動(dòng)支付上，目前微信支付的影響力也已經(jīng)逐漸接近了支付寶。

　　在兩家的計(jì)劃中，文化娛樂(lè)和線下服務(wù)都是會(huì)在未來(lái)拿到更多錢(qián)的業(yè)務(wù)。雙方共同投資華誼兄弟、微鯨電視、Lyft，以及先后投資的餓了么，也都是出于這樣的目的。

　　未來(lái)戰(zhàn)略：用螞蟻金服再造一個(gè)阿里巴巴

　　在互聯(lián)網(wǎng)金融這一領(lǐng)域，螞蟻金服沒(méi)有太像樣的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

　　微信支付在線下影響力已經(jīng)基本可以與支付寶處于同一水平。但不管是